جئت لمحاولة دحض ما إذا "البيتكوين فشل كأصل لتقليل قيمة البيتكوين" هذا الانهيار $BTC ليس شيئا وجوديا بالنسبة لي. نعم، المعادن تفوقت في اللحظة التي كان من المفترض أن نتألق فيها. لكنني لا أعتقد أن ذلك كان بسبب نوع من الهجرة الجماعية بعيدا عن الدولار، حيث ترك البيتكوين خلفه. أميل إلى الاعتقاد بأنها كانت سردية رائعة مدفوعة بتدفقات الزخم التي رأت فرصة لتحقيق عوائد زائدة بينما بدت الأسهم مكلفة. وأعرف أيضا العديد من صناديق الزخم / المتداولين الذين أدرجوا $BTC في سلة التخفيض في البداية الاستثمارية. بدا الأمر وكأنه يعمل لفترة، حتى مجموعة مركزة من اللاعبين الأصليين الذين ألقيوا مليارات الدولارات من العملة على رؤوسنا، ودمرت الأجواء تماما. من المهم أيضا أن نتذكر مدى التقدير للعملات الرقمية في 2024، مع الموافقات على صناديق المؤشرات المتداولة وانتخابات ترامب. عندما أصبح واضحا نسبيا أن الزخم كان في الذهب والفضة، اللذين كانا يعيشان صدمة عرض (وبالتالي كان لديهما جدران بيع نسبية أصغر بكثير) - ذهبت التدفقات ببساطة إلى هناك. هذا كل شيء. لو كان هذا التمويل يهتم حقا بخفض القيمة، لما كان لدى المشاركين أهداف بيع. ولا سترى الفضة تنخفض بنسبة 30٪ في يوم واحد والذهب عند مستويات تقلب تاريخية. هذه تدفقات مرتزقة متأخرة تطارد الأصول الزخمية التي تناسب بشكل جيد السرد طويل الأمد. من المخيب للآمال للغاية أن البيتكوين حصل على فرصة للتأخير من السوق ليتمكن من التفوق عليه، لكنه فشل في ذلك بسبب نقص الزخم قصير الأجل. لكنني أرفض أن أصدق أن هذا يعني أن سرد البيتكوين "مكسور"، ببساطة لأننا انحرنا عن بقية السوق لمدة 5 أشهر فقط. يحدث الانخفاض الحقيقي في القيمة على مدى عقود، وسيشمل كميات هائلة من التدفقات السلبية تدخل تحوط الدولار كل عام. البيتكوين نفسه لا يزال في رحلة ليكون واحدا من أصلين ربما يمتصان تلك التدفقات. هذا ليس شيئا يمكن التراجع عنه بربعين من حركة الأسعار بعد 17 سنة من الطهي. من الواضح الآن أن أشد انخفاضات BTC التي شهدناها (10/10 و2/5) كانت بسبب عوامل منفصلة إلى حد كبير عن التدفقات الفورية التي نهتم بها حقا. كان يوم 6/2 فرصة لجيل جديد من المشترين $BTC للمشاركة في القصة. اشترى العديد من أصدقائي أول بيتكوين لهم بعد ذلك. هذه هي التدفقات التي تعتبر مهمة فعلا ونحن نمضي قدما في هذه الرحلة التي تمتد لعقود نحو قلب الذهب. لا أعتقد أن هذه الفرص تظهر كثيرا، وأرى أنها فترة لنا لإعادة ضبط التوقعات وإعادة بناء قاعدة حاملي البيتكوين.