لا يزال هاينكس يضبط اليوم، وسوق الأسهم الكوري الجنوبي كان في حالة توقف مستمر لمدة يومين متتاليين. لماذا انخفض بهذه الحادة؟ من منظور الوقت على الإنترنت، 1. يوم الجمعة الماضي، ظهرت بعض الأدلة، وباع سعر السهم الأخبار في اليوم الأول بعد تقرير أرباح نفيديا الخميس الماضي، وشهد قطاع أشباه الموصلات بأكمله تراجعا يوم الجمعة الماضي. في ذلك الوقت، عند الحديث عن EWY، تحدثنا أيضا عن مؤشرات أن السوق سيتراجع بعد امتلاء مزاج التخزين. شهد عطلة نهاية الأسبوع أيضا أنباء عن بيع صناديق أجنبية صافي قدره 6.8 تريليون وون في مؤشر الأسهم الكوري في 27 فبراير. 2. ثم هناك التأثير المباشر للوضع في إيران، حيث يعتمد النفط الخام في كوريا الجنوبية بشكل شبه كامل على الواردات (حيث يشكل الشرق الأوسط نسبة عالية جدا)، وارتفاع أسعار النفط يجلب التضخم المستورد بشكل مباشر، بينما سيؤدي تدهور شروط التجارة أيضا إلى زيادة حادة في تكاليف التصنيع/التصدير. في الماضي، في كل مرة يتصاعد فيها الوضع في الشرق الأوسط، كانت الأسهم الكورية الجنوبية تتحمل وطأة "السوق العالية البيتا الأكثر هشاشا"، وانسحب رأس المال الأجنبي على نطاق واسع (صافي مبيعات تريليونات وون في يوم واحد)، مما دفع التقلبات بشكل مباشر إلى الأعلى. 3. بالطبع، هذا مرتبط أيضا بخصائص الأسهم الكورية. الأسهم الكورية الجنوبية تتركز بشكل كبير في الأسهم المكونة (بعض القطاعات مثل أشباه الموصلات، المالية، والسيارات هي السائدة)، ونسبة المستثمرين الأفراد مرتفعة، والكوريون أيضا يمارسون القمار بشكل كبير، والتداول العاطفي واضح، والاعتماد على رأس المال الأجنبي (رأس المال الأجنبي يشكل نسبة كبيرة) وعوامل أخرى أدى إلى حساسيتها الشديدة للصراعات الجيوسياسية العالمية وتغيرات السيولة. علاوة على ذلك، فإن آلية سوق الأسهم الكورية، حيث أن الحد الأدنى للتعليق الجانبي (تعليق مؤقت / تعليق تداول برمجي) عندما ينخفض المؤشر بنسبة 5٪، ويكون الحد الأدنى للتعليق الكامل بنسبة 8٪ منخفضا نسبيا، لذا تم تصميم الآلية لتكون أسهل في التفعيل. انخفضت الأسهم الأمريكية بنسبة 7٪ لتصل إلى نقطة الفاصل. بالطبع، تم الحديث أيضا يوم الجمعة الماضي عن بدء التراجع، مما أتاح الفرصة للانتظار حتى يتم تطبيق التراجع، وأعتقد شخصيا أن السبب الجذري للتعديل هو فقط التعديل بعد اكتمال العاطفة، مثقلا بخطر ارتفاع حاد في تكاليف الطاقة المحتملة الناتج عن الصراع الجيوسياسي في نهاية الأسبوع الماضي، مما دفع أسهم أشباه الموصلات إلى استيعاب التقييمات، لكنه ليس نقطة تحول كبيرة في الاتجاه. كما ذكر الأسبوع الماضي عند الحديث عن تقرير أرباح نفيديا، اعترفت نفيديا نفسها بأن "ضغط التكلفة" جاء من سوق البنزين. وهذا يعني أن الذكاء الاصطناعي يتطلب ليس فقط المزيد من شرائح الحوسبة، بل أيضا تخزين أكثر تكلفة وصعوبة أكبر في التوسع. في السنوات الست والعشرين المرئية، لا يزال هناك حاجة لإنفاق نفقات رأس المال على التكنولوجيا الكبرى، دعونا نقف مؤقتا إلى جانب "لم تصل إلى الذروة بعد"، لكن نتبع عن كثب أدلة "الميزانية/النظام/الإرشادات". الآن، تحول النواة التنافسية لصناعة التخزين من نطاق السعة إلى ابتكارات تكنولوجية متقدمة (مثل HBM4 وHAMR) وقدرات سلسلة توريد عالية المستوى مستقرة. وتركيز HBM مرتفع جدا، أساسا SK hynix وسامسونج يتنافسان مع بعضهما، وMicron هو الثالث. لذلك، طالما لا توجد إشارة إلى أن الإنفاق الرأسمالي للتقنيات الكبرى بدأ في الذروة والتباطؤ، لا يزال هناك فرصة لتعديل الروابط الرئيسية لسلسلة صناعة طاقة الحوسبة. بعد ذلك، يعتمد الأمر على اتجاه الوضع في إيران، أو هنا يوم الاثنين يجب على القطاع أن تولي اهتماما لتقرير ميكرون المالي في 18 مارس. والتقارير المالية الفصلية الجديدة لشركات التكنولوجيا الكبرى لرؤية إيراداتها المعلنة من الذكاء الاصطناعي، ونمو السحابة، وعائد رأس المال على رأس المال. إذا كان هناك إشارة واضحة بأن "الذكاء الاصطناعي بدأ يحقق أرباحا" (بدلا من مجرد حرق المال)، سيتحول السوق من "التساؤل" إلى "التحقق".