Ethena ha dominado más del 50% del TVL de Pendle durante casi 1.5 años @pendle_fi = la capa de ingresos fijos para el ecosistema de @Ethena_Eco. Esta no es una narrativa a corto plazo. Es un cambio estructural en los flujos de capital ↴↴↴ Mira el gráfico: > A finales de 2024 → 2026, Ethena capturó consistentemente más del 50% del TVL total de Pendle, alcanzando un pico de alrededor del ~70% > Incluso durante las caídas del mercado, su dominio mantuvo la posición más alta Entonces, ¿dónde está realmente el volante? Rendimiento base → tokenizar rendimiento → capa de crédito → volver a introducirse en el sistema Este es un riel de rendimiento. Y una vez que un riel es aceptado por el mercado, comienza a atraer liquidez por sí solo Si el dominio persiste durante casi 18 meses, esto indica: > El capital institucional está comenzando a confiar en esta estructura. > El rendimiento se considera lo suficientemente predecible como para ser tokenizado ➥ Esta es la infraestructura que el mercado ha elegido.