Aquí para intentar desacreditar que "Bitcoin ha fracasado como activo devaluador" Esta $BTC ruptura no es algo existencial para mí. Sí, los metales superaron en el momento exacto en que debíamos brillar. Pero simplemente no creo que eso se debiera a algún tipo de migración masiva lejos del dólar, donde Bitcoin quedó atrás. Tiendo a pensar que fue una gran narrativa impulsada por flujos de momentum que vio una oportunidad de retornos excesivos mientras que las acciones parecían caras. También conozco a muchos fondos de momentum/traders que originalmente INCLUYERON $BTC en la cesta de devaluación. Parecía que funcionaba durante un tiempo, hasta que un grupo concentrado de OGs con miles de millones de dólares en monedas nos cayó encima, y arruinó por completo el ambiente. También es importante recordar cuánto se apreció el cripto en 2024, con las aprobaciones de ETF y la elección de Trump. Cuando se hizo relativamente evidente que el impulso estaba en oro y plata, que estaban en cierto choque de oferta (y por tanto, tenían muros de venta relativos mucho más pequeños), los flujos simplemente iban hacia allí. Eso es todo. Si a este capital realmente le importara la devaluación, los participantes no tendrían objetivos de venta. Tampoco verías que la plata bajara un 30% en un día y el oro a niveles históricos de volumen. Son flujos mercenarios tardíos persiguiendo activos de impulso que encajan bien en una narrativa a largo plazo. Es increíblemente decepcionante que Bitcoin haya recibido una apuesta extra por parte del mercado para superar el rendimiento y no lo haya hecho por falta de impulso a corto plazo. Pero me niego a creer que eso signifique que la narrativa de Bitcoin está "rota", simplemente porque nos desviamos del resto del mercado solo durante 5 meses. La devaluación real se produce a lo largo de décadas e implicará enormes cantidades de flujos pasivos que entran cada año en las coberturas del dólar. BTC en sí sigue en un camino para convertirse en uno de los dos activos que podrían absorber esos flujos. Esto no es algo que se pueda deshacer con dos cuartos de acción de precios tras 17 años de cocción. Ahora está claro que las caídas más pronunciadas de BTC que hemos visto (10/10 y 5/2) se deben a factores en gran medida desvinculados de los flujos spot que realmente nos importan. El 6/2 fue una oportunidad para que una nueva generación de compradores $BTC al momento participaran en la historia. Muchos de mis amigos compraron su primer Bitcoin después. Estos son los flujos que realmente son importantes a medida que avanzamos en este viaje de varias décadas hacia la inversión del oro. No creo que estas oportunidades se presenten con frecuencia, y lo veo como un periodo para reajustar las expectativas y reconstruir la base de accionistas de BTC.