Así que... ¿Quién compra PayPal? Tiene el potencial de convertirse en una de las grandes oportunidades de valor en dificultades en la historia de las fintechs. Una caída de ~85%, sigue generando 5.500 millones de dólares en FCF, 400 millones de cuentas de consumo con información bancaria, botones de pago en millones de sitios de comerciantes y una marca peer-to-peer en Venmo. Tienen muchos activos atractivos para Stripe (pago orientado al consumidor, datos bancarios de cientos de millones de consumidores, una marca en Venmo) o Apple (buen complemento a Apple Pay para penetración en comercio electrónico, nunca lograron poner en marcha los pagos sociales, y eso haría que Apple volviera a BNPL). Pero en ambos casos, la compatibilidad cultural los hace imposibles. PayPal es una fintech heredada y extensa con 25.000 empleados y décadas de deuda técnica. Ni Stripe ni Apple querrían absorber eso. Apple también podría enfrentarse a un antimonopolio de las grandes tecnológicas con este tipo de asuntos. Visa y Mastercard podrían permitírselo y han ido infiltrándose en la compra y compra de los comercios. La ubicación de los botones de pago de PayPal es un espacio enormemente valioso para cualquiera de las dos cadenas. Las redes han intentado ir más allá del intercambio hacia relaciones directas con comerciantes, y PayPal podría acelerar eso en años. Creo que también pueden estar agotados por la ley antimonopolio... Cualquiera de las dos cadenas que adquiera el mayor proveedor independiente de pagos online sería (¡y debería!) enfrentarse a un escrutinio regulatorio brutal. ¿Y qué pasa con Elon??? Elon cofundó PayPal y siempre quiso que se llamara X, así que hay algo de poesía en que vuelva a su grupo como X... Y según "el resultado más entretenido es el más probable" y desde luego sería entretenido. X + PayPal + Venmo podría ser realmente la jugada occidental de superapp que siempre ha querido. Los mercados se volverían locos. Su ancho de banda está imposiblemente reducido entre Tesla, SpaceX, xAI, X, política y responder "preocupante" a las 3 de la madrugada... Pero también podrías haber argumentado que estaba demasiado disperso antes de fundar/adquirir las últimas empresas... La deuda técnica en PayPal es un gran reto que él sabe. Nunca le descartaría, pero no lo veo. En mi opinión, JP Morgan tiene más sentido: han invertido mucho en pagos y una adquisición podría acercarles a crear una superapp para consumidores. 50.000 millones de dólares sería una adquisición enorme, incluso para ellos, pero podrían aceptarlo, suponiendo que consigan la aprobación regulatoria. Venmo les ofrece una marca P2P que nunca han podido construir, especialmente entre los consumidores jóvenes. El botón de pago con marca de PayPal está presente en millones de sitios de comercios, la distribución de JPM nunca ha alcanzado esa escala. El libro de BNPL complementa el negocio de préstamos de tarjetas de Chase. Y el procesamiento empresarial de Braintree, combinado con Chase Merchant Services, crearía una plataforma de adquisición sólida... todas las cosas que quieren. No han adquirido ninguna gran empresa fintech (las que han hecho han sido en su mayoría un fracaso), pero lo entiendo. Me pregunto cómo sería la aprobación regulatoria aquí: la OCC, la Fed y la FDIC tendrían que opinar... Hay un gran riesgo de integración cultural, como lo habría para cualquiera que adquiera PayPal... Creo que cualquiera de los otros grandes bancos podría ser potencial (Bank of America, Citi y Wells, en ese orden), pero no veo a ninguno como tan ambicioso. ¡Sería irónico que la empresa que se suponía debía comerse los bancos fuera devorada por uno! El último pensamiento sería PE... sigue generando 5.500 millones de dólares en FCF, y tiene un montón de activos que podrías despartir en partes tras recortar costes de forma agresiva. ¿Hay alguien que se me haya escapado?