Alors... qui achète Paypal ? Cela a le potentiel d'être l'une des grandes opportunités de valeur en détresse de l'histoire de la fintech. En baisse d'environ 85 %, générant toujours 5,5 milliards de dollars de FCF, 400 millions de comptes consommateurs avec des informations bancaires, des boutons de paiement sur des millions de sites marchands, et une marque de paiement entre pairs avec Venmo. Ils ont beaucoup d'actifs désirables pour Stripe (paiement orienté consommateur, détails de compte bancaire pour des centaines de millions de consommateurs, une marque avec Venmo) ou Apple (un bon complément à Apple Pay pour la pénétration du commerce électronique, ils n'ont jamais réussi à faire décoller les paiements sociaux, cela ramènerait Apple dans le BNPL). Mais dans les deux cas, l'adéquation culturelle en fait un non-démarreur. PayPal est une fintech héritée tentaculaire avec 25 000 employés et des décennies de dettes techniques. Ni Stripe ni Apple ne voudraient absorber cela. Apple pourrait également faire face à des problèmes de concurrence avec ce genre de chose. Visa et Mastercard pourraient tous deux se le permettre et ils s'immiscent dans l'acquisition de marchands et le paiement. Le placement du bouton de paiement de PayPal est un bien immobilier extrêmement précieux pour l'un ou l'autre réseau. Les réseaux ont essayé de passer au-delà des frais d'interchange vers des relations directes avec les marchands, et PayPal pourrait accélérer cela de plusieurs années. Je pense qu'ils pourraient également être fatigués par les problèmes de concurrence... l'acquisition par l'un ou l'autre réseau du plus grand fournisseur de paiement en ligne indépendant ferait face à un examen réglementaire brutal. Qu'en est-il d'Elon ??? Elon a cofondé Paypal et a toujours voulu qu'il s'appelle X, donc il y a une certaine poésie à ce qu'il revienne sous son aile en tant que X... et selon "le résultat le plus divertissant est le plus probable" et cela serait certainement divertissant ! X + PayPal + Venmo pourrait vraiment être le super app occidental qu'il a toujours voulu. Les marchés deviendraient fous. Sa capacité est incroyablement étendue entre Tesla, SpaceX, xAI, X, la politique, et répondre "préoccupant" à des publications à 3h du matin... mais on aurait pu dire qu'il était déjà trop étendu avant de commencer/acquérir les dernières entreprises aussi... La dette technique chez Paypal est un grand défi qu'il connaît. Je ne l'écarterais jamais, mais je ne le vois tout simplement pas. À mon avis, JP Morgan a le plus de sens - ils ont beaucoup investi dans les paiements et une acquisition pourrait les rapprocher de la construction d'un super app pour consommateurs. 50 milliards de dollars seraient une énorme acquisition, même pour eux, mais ils pourraient le supporter, à condition d'obtenir l'approbation réglementaire. Venmo leur donne une marque P2P qu'ils n'ont jamais pu construire, surtout parmi les jeunes consommateurs. Le bouton de paiement de marque de PayPal se trouve sur des millions de sites marchands, une distribution que JPM n'a jamais réussi à atteindre à cette échelle. Le livre BNPL complète l'activité de prêt par carte de Chase. Et le traitement des marchands d'entreprise de Braintree, combiné avec les services marchands de Chase, créerait une plateforme d'acquisition solide... toutes des choses qu'ils veulent. Ils n'ont pas acquis d'importantes entreprises fintech (celles qu'ils ont faites ont surtout été des échecs), mais je pourrais le voir. Je me demande ce que serait l'approbation réglementaire ici - l'OCC, la Fed et la FDIC devraient tous intervenir... Il y a un risque majeur d'intégration culturelle, comme il y en aurait pour quiconque acquérant PayPal... Je pense que n'importe quelle autre grande banque pourrait être un potentiel (Bank of America, Citi et Wells, dans cet ordre), mais je ne les vois pas aussi ambitieuses. Ce serait ironique pour l'entreprise qui était censée manger les banques d'être mangée par l'une d'elles ! Dernière pensée serait PE... cela génère encore 5,5 milliards de dollars de FCF, et a un tas d'actifs que vous pourriez diviser en morceaux après avoir réduit les coûts de manière agressive. Quelqu'un que j'ai oublié ?