$IREN aksi harga pasca rilis pendapatan sangat buruk. Pasar tampaknya mengamuk karena 2 hal: tidak ada kesepakatan hyperscaler baru yang diumumkan, dan kehilangan besar dibandingkan ekspektasi EPS analis. 1) Tidak ada pengumuman kesepakatan hyperscaler baru yang mengecewakan, tetapi dengan situs Sweetwater yang diaktifkan hanya dalam beberapa bulan, jelas bagi saya bahwa $IREN akan menandatangani kesepakatan baru paling lambat pada awal Q2. 2) Kehilangan EPS tidak relevan bagi saya. Yang saya pedulikan hanyalah kekuatan pendapatan masa depan $IREN dari segmen AI dan HPC-nya. Pendapatan Q4 $IREN masih terutama terdiri dari operasi pertambangan, yang seharusnya jelas bagi setiap analis. Sementara itu, perusahaan secara aktif berinvestasi di divisi cloud-nya, yang mendorong SG&A lebih tinggi relatif terhadap pendapatan. Dari perspektif P&L, tidak ada yang saya khawatirkan. Saya telah melakukan pemodelan ekstensif tentang ekonomi kesepakatan $MSFT $IREN (diterbitkan ke subs saya) dan menyimpulkan bahwa $IREN akan menghasilkan lebih dari $100 juta per tahun dalam laba bersih setelah pajak dari kemitraan ini. Faktanya, kesepakatan itu terlihat lebih baik hari ini, dengan $IREN mengamankan bunga di bawah 6% atas utang GPU-nya, yang sangat mengesankan. Orang-orang seperti $CRWV memiliki biaya utang mendekati sekitar 10%. Secara keseluruhan, saya masih puas dengan apa yang diumumkan. $IREN tidak hanya mendapatkan pembiayaan GPU dengan tarif yang sangat rendah, tetapi juga mengumumkan situs baru 1,6 GW di Oklahoma, menjadikannya situs terbesar mereka hingga saat ini. Keunggulan $IREN dalam kapasitas daya yang aman terus melebar, dan seiring waktu nilainya akan menjadi jelas, bahkan jika mungkin tidak terasa seperti itu hari ini. Saya sekarang sangat menantikan panggilan pendapatan, yang akan saya analisis secara mendalam untuk pelanggan Substack saya selama beberapa hari mendatang. Jangan biarkan kepala Anda menggantung. Masih banyak yang dinantikan. Bersulang! ✌️