ここでは「ビットコインは価値低下資産として失敗した」という主張を否定しようとします。 この$BTC崩壊は私にとって存在論的な問題ではありません。そう、金属は私たちが輝くべきまさにその瞬間に性能を上回った。 しかし、それがドルからの大規模な移動によるものだとは思いません。ビットコインはドルから置き去りにされたのです。 私は、株式が高騰している中で、モメンタムフローに駆動された素晴らしい物語が過剰リターンの機会を見たのだと思います。 また、モメンタムファンドやトレーダーの多くも、元々$BTCを切り下げバスケットに入れていました。しばらくはうまくいっているように見えましたが、数十億ドルの資金を抱えたOGたちの集中した集団が私たちの頭に押し付け、その雰囲気を完全に壊してしまいました。また、2024年のETF承認やトランプの当選により、暗号通貨の評価がいかに先行したかも忘れてはなりません。 モメンタムが金と銀に比較的明らかになったとき、これらは供給ショックを受けており(したがって売り壁がはるかに小さい)、流れは単純にそこに流れました。 それだけです。もしこの資本が本当に価値低下を気にかけているなら、参加者は売却目標を持たないはずです。また、銀が1日で30%下落し、金が歴史的なボリューション水準にあることも見られません。これらは長期的な物語にうまく合う、勢いを追いかける後期の傭兵流です。 ビットコインが市場からパフォーマンスを上回るためのライアップを与えられ、短期的な勢いの欠如でそれができなかったのは非常に残念です。しかし、私たちがわずか5ヶ月間市場から逸脱したからといって、ビットコインの物語が「壊れた」とは思いません。 実際の価値下落は数十年にわたり起こり、毎年膨大な受動的な資金がドルヘッジに流入します。BTC自体も、その流れを吸収できる可能性のある資産のうちの1つになる途中にあります。これは17年の歴史を経て2四半期の価格変動で元に戻せるものではありません。 今や明らかなのは、これまでで最も急激なBTC下落(10/10と2/5)は、私たちが本当に関心を持つスポットフローとは大きく切り離された要因によるものでした。 2月6日は、新世代の$BTCスポット購入者がこのストーリーに参加する機会となりました。多くの友人はその後、初めてビットコインを購入しました。これらの流れこそが、私たちが金を転売するこの数十年にわたる旅の中で本当に重要なものです。 こうした機会は頻繁に訪れるとは思えず、期待をリセットしBTCの保有基盤を再構築する時期と捉えています。