デンバーのキュレーターと話して学んだもう一つの興味深いことは、RWAのNAVオラクルは思っていたほどリスクが高くないことです。 まだ追いついていない方のために説明すると、ほとんどのRWAには「デュレーションリスク」があり、つまりすぐに償還・清算できないということです。実際、通常のdefiユーザーであれば、全く交換できません。 RWA発行者にKYC/KYBを持っている誰かまたは機関のみが、資産の基礎価値を償い換金でき、通常は数日、場合によっては数週間から数ヶ月かかります。 私の(間違った)仮定は、NAVオラクルは本質的に流動性の低い担保を持っているため危険だということでした。市場金利とオンチェーン流動性に頼らざるを得なくなりましたが、RWAにとってはTVLに比べて非常に薄いのです。 しかし私が学んだのは、キュレーターはKYBとKYBの清算人と直接連携し、必要ならすべてのRWAがNAVで償還・清算できるようにしており、実際には市場レートに頼っていないということです。 ちなみに、@infiniFiのようなプロトコルは、実際にRWAの清算者として機能するのに最適な立場にあります。なぜなら、彼らのシステムはデュレーションリスクをヘッジするために設計されているため、デュレーションリスクを管理できるからです。これは他のほとんどのプロトコルが活用できないニッチな分野です。 そしてモルフォはこれらすべてを可能にしており、これはかなり巧妙です。しかしそれは、キュレーターが思っている以上に多くのアンダーライティングをしていることも意味し、もし何も分かっていない無頓着なキュレーターがいると、本当に大変な目に遭うこともあります。 実際にこれらの市場を一般のレバレーラーにとって安全にしている@SteakhouseFiや@gauntlet_xyzのようなチームに敬意を表します。