S&P 500のトップ10銘柄は、現在S&P 500自体よりも50%も変動性が高いです。 リスクにとって重要な...でも今はアルファにとってもっと重要なことだ。

DEショウが新作『The Concentration Game』で指摘しているように、長期アクティブマネージャーにとっては、株式市場がこれほど集中している場合、本当に重要なのは「トップ10対ボトム490」だけです

ロングオンリーアクティブで見落とされがちな大きなポイントの一つは、市場がますます集中化する中で、高アクティブシェアを維持することが上位銘柄にネガティブな賭けをせずに済むことがますます難しくなるということです。

つまり、これらの銘柄を過小評価するか、アクティブシェアが低くなり、アルファのハードル率が上がるかのどちらかです。