ハイニックスは現在も調整中であり、韓国株式市場は2日連続でサーキットブレーカー状態にあります。 なぜあんなに急激に落ちたのか? オンライン時間の観点から見ると、1. 先週の金曜日には手がかりがあり、先週木曜日のNvidiaの決算発表の翌日に株価が売りを売り、半導体セクター全体が先週金曜日に反押しを起こしました。 当時、EWYについて話す際には、ストレージセンチメントが満タンになった後に市場が後退する兆候も話していました。 週末には、2月27日に外国ファンドが韓国株価指数で6.8兆ウォンの純売却を記録したというニュースも報じられました。 2. さらにイランの状況の直接的な影響があります。韓国の原油はほぼ輸入に依存しており(中東が非常に高い割合を占めています)、原油価格の急騰は輸入インフレを直接引き起こし、貿易条件の悪化も製造・輸出コストの急激な上昇をもたらします。 過去には、中東情勢が悪化するたびに、韓国株は「最も脆弱な高ベータ市場」の衝撃を受け、外国資本は大規模に撤退(1日で数兆ウォンの純売却)を行い、直接的にボラティリティを高めていました。 3. もちろん、これは韓国株の特徴とも密接に関連しています。 韓国株は構成銘柄に非常に集中しており(半導体、金融、自動車など一部のセクターが支配的です)、個人投資家の割合が高く、韓国人もギャンブルを好む傾向があり、感情的な取引も明白であり、外国資本への依存(外国資本が大きな割合を占める)やその他の要因により、世界的な地政学的紛争や流動性変動に非常に敏感になっています。 さらに、韓国の株式市場のメカニズム、指数が5%下落した際のサイドカー(一時的な一時停止/プログラマティック取引停止)の閾値と、完全停止の閾値8%が比較的低いため、このメカニズムは発動しやすいように設計されています。 米国株は7%下落し、サーキットブレーカーに到達しました。 もちろん、先週金曜日にはウェイが引き戻し始めたことも話題になり、それが実際に引き戻しを待つ機会を与えました。個人的には、調整の根本原因は感情が満たされた後の調整であり、先週末の地政学的対立による潜在エネルギーコストの急騰リスクを重ね合わせ、半導体株が評価を消化する動きを強いることです。しかし、これはトレンドの大きな転換点ではありません。 先週Nvidiaの決算報告について述べたように、Nvidia自身も「コスト圧力」はHBMから来ていると認めています。 つまり、AIにはより多くの計算チップだけでなく、より高価で拡張が難しいストレージも必要になります。 この26年間の目に見える中で、大手テクノロジーの資本支出は依然として使われるべきであり、一時的に「まだピークに達していない」側に立つべきですが、「予算/秩序/指針」の証拠を忠実に追いましょう。 現在、ストレージ業界の競争の中核は容量規模から最先端技術革新(HBM4、HAMRなど)や安定したハイエンドサプライチェーン能力へと移行しています。 そしてHBMの濃度は非常に高く、基本的にSKハイニックスとサムスンが競合しており、ミクロンが3番目です。 したがって、大手技術の資本支出がピークに達し減速し始める兆候がない限り、コンピューティングパワー産業の重要な環節が調整される可能性は依然としてあります。 次に、イランの状況の方向性、あるいは月曜日の状況によります 業界は3月18日のミクロンの財務報告に注目する必要があります。 また、大手テクノロジー企業の新しい四半期財務報告書で、公開されたAI収益、クラウド成長、資本投資収益率(CAPE)を把握しています。 「AIが単にお金を燃やすだけでなく、利益を上げ始めた」という明確なシグナルがあれば、市場は「疑問」から「検証」へと移行します。