Så... Hvem kjøper PayPal? Det har potensial til å bli en av de store mulighetene for økonomisk verdi i fintech-historien. Ned ~85 %, og genererer fortsatt 5,5 milliarder dollar i FCF, 400 millioner forbrukerkontoer med bankinformasjon, utsjekkingsknapper på millioner av forhandlernettsteder, og et peer-to-peer-merke i Venmo. De har mange attraktive eiendeler for Stripe (forbrukerrettet kasse, bankkontodetaljer for hundrevis av millioner forbrukere, et merke i Venmo) eller Apple (et godt supplement til Apple Pay for netthandel, de fikk aldri sosiale betalinger i gang, ville fått Apple tilbake i BNPL). Men i begge tilfeller gjør kulturell tilpasning dem til en ikke-starter. PayPal er en omfattende tradisjonell fintech med 25 000 ansatte og tiår med teknisk gjeld. Verken Stripe eller Apple ønsker å absorbere det. Apple kan også møte konkurranselovgivning fra Big Tech-selskaper med denne typen saker. Visa og Mastercard har begge råd til det, og de har begynt å komme inn i handelsinnkjøp og utsjekking. PayPal sin plassering av sjekkknapper er enormt verdifull plass for begge nettverk. Nettverkene har forsøkt å gå fra utveksling til direkte handelsforbindelser, og PayPal kan akselerere dette med flere år. Jeg tror de også kan være utbrent på konkurranselovgivning... Begge nettverk som kjøper den største uavhengige nettbaserte betalingsleverandøren vil (og bør!) møte brutal regulatorisk granskning. Hva med Elon??? Elon var med på å grunnlegge PayPal og ønsket alltid at det skulle hete X, så det er noe poesi i det som kommer tilbake under hans navn som X... Og ifølge «det mest underholdende utfallet er det mest sannsynlige», og det ville definitivt vært underholdende! X + PayPal + Venmo kan faktisk være den vestlige superapp-spillingen han alltid har ønsket seg. Markedene ville gå amok. Hans båndbredde er umulig tynn over Tesla, SpaceX, xAI, X, politikk og å svare «bekymringsfullt» på innlegg klokken 3 om natten... men du kunne også ha argumentert for at han var for tynt spredt før han startet/kjøpte de siste selskapene... Teknisk gjeld hos PayPal er en stor utfordring, det vet han. Jeg ville aldri utelukket ham, men jeg ser det bare ikke. Etter min mening gir JP Morgan mest mening – de har brukt mye på betalinger, og et oppkjøp kan bringe dem nærmere å bygge en forbruker-superapp. 50 milliarder dollar ville vært et stort oppkjøp, selv for dem, men de kan tåle det, forutsatt at de får regulatorisk godkjenning. Venmo gir dem et P2P-merke de aldri har klart å bygge opp, spesielt blant yngre forbrukere. PayPal sin merkede sjekkknapp finnes på millioner av forhandlernettsteder, distribusjon JPM har aldri nådd i den skalaen. BNPL-boken utfyller Chases kortutlånsvirksomhet. Og Braintrees forretningsprosessering, kombinert med Chase Merchant Services, ville skape en sterk anskaffelsesplattform... Alt de vil ha. De har ikke kjøpt opp noen store fintech-selskaper (de de har gjort har stort sett vært fiaskoer), men jeg kan se det. Jeg lurer på hvordan regulatorisk godkjenning ville vært her – OCC, Fed og FDIC må alle komme med innspill... Det er en stor risiko for kulturell integrasjon, slik det ville vært for alle som skaffer seg PayPal... Jeg tror noen av de andre store bankene kan være potensielle (Bank of America, Citi og Wells, i den rekkefølgen), men jeg ser ingen av dem som like ambisiøse. Det ville vært ironisk om selskapet som skulle spise bankene skulle bli spist av en! Siste tanke ville være PE... det spytter fortsatt ut 5,5 milliarder dollar i FCF, og har en haug med eiendeler du kan dele opp i biter etter å ha kuttet kostnadene kraftig. Er det noen jeg har glemt?