De Lange Staart In het komende jaar zul je de grootste IPO's ooit zien: SpaceX met meer dan $1,2T, OpenAI waarschijnlijk net onder $1T, Anthropic die $500B overschrijdt. Venture is traditioneel gezien altijd over de lange staart gegaan: het draait allemaal om de een of twee deals die het fonds terugbetalen. Maar de staart staat op het punt veel langer te worden. De echt geweldige exits zijn niet langer eenhoorns of decacorns, maar volwaardige bedrijven ter waarde van triljoenen dollars. Tegelijkertijd is venture in de vroege fase fragieler dan ooit: slimme, goed gefinancierde teams zien hun ideeën gecommodificeerd en gedood worden met elke grote productlancering van hyperscalers. En de voormalige lieveling B2B SaaS is in gevaar, zoals de publieke markten laten zien. De waarde wordt veel groter. Maar de uitkomsten lijken meer geconcentreerd te worden. Het model van investeren in 20 bedrijven in de seed-fase en hopen op een of twee fonds-terugbetalers kan opdrogen: geen van OpenAI, SpaceX of Anthropic had traditionele seed-fondsen die investeerden. Je moet misschien veel groter en veel breder gaan om een kans te maken op de generational outcomes. Hetzelfde geldt ook voor de kant van het opbouwen van bedrijven. De echte waarde verschuift verder naar niche-vestigingen: zeldzame data die niemand anders heeft, vreemde dingen waar niemand anders aan denkt omdat alles in de mainstream volledig gecommodificeerd is. Iedereen gaat naar de verre staarten op zoek naar differentiatie en waarde. Maar dat maakt het veel moeilijker om over succes na te denken: als je 100 weddenschappen plaatst en er maar 1 nodig hebt om te slagen, is dat een dunne, dunne lijn van 0.