więc... kto kupuje PayPal? Ma potencjał, aby stać się jedną z wielkich okazji wartości w historii fintechu. Spadek o ~85%, wciąż generując 5,5 miliarda dolarów w FCF, 400 milionów kont konsumenckich z danymi bankowymi, przyciski do płatności na milionach stron sprzedawców oraz marka peer-to-peer w Venmo. Mają wiele pożądanych aktywów dla Stripe (przyjazny konsumentowi proces płatności, dane kont bankowych setek milionów konsumentów, marka w Venmo) lub Apple (dobrze uzupełnia Apple Pay w zakresie penetracji e-commerce, nigdy nie udało im się uruchomić płatności społecznościowych, co mogłoby przywrócić Apple do BNPL). Jednak w obu przypadkach dopasowanie kulturowe czyni je nieodpowiednimi. PayPal to rozległy, dziedziczony fintech z 25 tysiącami pracowników i dziesięcioleciami zadłużenia technicznego. Ani Stripe, ani Apple nie chciałyby tego wchłonąć. Apple może również napotkać problemy z antymonopolowym prawem Big Tech w związku z tym. Visa i Mastercard mogłyby sobie na to pozwolić i zaczynają wkraczać w obszar pozyskiwania sprzedawców i procesów płatności. Umiejscowienie przycisku płatności PayPal to niezwykle cenny grunt dla każdej z sieci. Sieci próbują przejść poza wymianę na bezpośrednie relacje z handlowcami, a PayPal mógłby to przyspieszyć o lata. Myślę, że mogą być również wypaleni na punkcie antymonopolowym... każda z sieci, która przejęłaby największego niezależnego dostawcę płatności online, musiałaby (i powinna!) stawić czoła brutalnej kontroli regulacyjnej. A co z Elonem??? Elon współzałożył PayPal i zawsze chciał, aby nazywał się X, więc jest w tym pewna poezja, że wraca pod jego skrzydła jako X... a według "najbardziej rozrywkowy wynik jest najbardziej prawdopodobny" i z pewnością byłoby to rozrywkowe! X + PayPal + Venmo mogłoby naprawdę być zachodnim superaplikacją, której zawsze pragnął. Rynki oszaleją. Jego czas jest rozciągnięty w nieskończoność między Teslą, SpaceX, xAI, X, polityką i odpowiadaniem "niepokojąco" na posty o 3 nad ranem... ale można by argumentować, że był zbyt rozproszony, zanim zaczął/przejął ostatnie kilka firm... Zadłużenie techniczne w PayPal to duże wyzwanie, które zna. Nigdy bym go nie skreślał, ale po prostu tego nie widzę. Moim zdaniem, JP Morgan ma największy sens - mocno inwestowali w płatności, a przejęcie mogłoby przybliżyć ich do zbudowania superaplikacji dla konsumentów. 50 miliardów dolarów to ogromne przejęcie, nawet dla nich, ale mogliby to znieść, zakładając, że uzyskają zatwierdzenie regulacyjne. Venmo daje im markę P2P, której nigdy nie byli w stanie zbudować, szczególnie wśród młodszych konsumentów. Przyciski płatności PayPal znajdują się na milionach stron sprzedawców, co jest dystrybucją, której JPM nigdy nie zdołał zdobyć na taką skalę. Książka BNPL uzupełnia działalność kredytową Chase. A przetwarzanie transakcji Braintree, w połączeniu z usługami dla sprzedawców Chase, stworzyłoby silną platformę do pozyskiwania... wszystko, czego chcą. Nie przejęli żadnych dużych firm fintechowych (te, które zrobili, były głównie nieudane), ale mogę to zobaczyć. Zastanawiam się, jak wyglądałoby zatwierdzenie regulacyjne w tej sprawie - OCC, Fed i FDIC musiałyby się w to zaangażować... Istnieje duże ryzyko integracji kulturowej, jak w przypadku każdego, kto przejmuje PayPal... Myślę, że każda z innych dużych banków mogłaby być potencjalna (Bank of America, Citi i Wells, w tej kolejności), ale nie widzę ich jako tak ambitnych. Byłoby ironiczne, gdyby firma, która miała zjeść banki, została przez jednego z nich zjedzona! Ostatnia myśl to PE... wciąż generuje 5,5 miliarda dolarów w FCF i ma wiele aktywów, które można by podzielić na części po agresywnym cięciu kosztów. Kogo pominąłem?