Den långa svansen Under nästa år kommer du att se de största börsintroduktionerna någonsin: SpaceX på över 1,2 miljoner dollar, OpenAI troligen strax under 1 miljon, Anthropic på över 500 miljarder dollar. Venture har traditionellt handlat om den långa svansen: det handlar om en eller två affärer som ger avkastning på kapitalet. Men svansen kommer att bli mycket längre. De verkligt stora exit-butikerna är inte längre enhörningar eller dekacorner utan fullfjädrade biljondollarföretag. Samtidigt är tidiga satsningar mer sköra än någonsin: smarta, välfinansierade team ser sina idéer bli varuvaror och döda vid varje större hyperskalerproduktsläpp. Och den tidigare favoriten B2B SaaS är i fara, vilket de offentliga marknaderna visar. Värdet blir mycket större. Men resultaten verkar bli mer koncentrerade. Modellen med att investera i 20 företag via seed och satsa på en eller två fondåterförsäljare kan ta slut: ingen av OpenAI, SpaceX eller Anthropic hade traditionella såddfonder. Du kan behöva gå mycket större och mycket bredare för att ha en chans att förstå generationsutfallen. Detsamma gäller även för affärsbyggandet. Det verkliga värdet rör sig längre in i nischade vallgravar: sällsynta data som ingen annan har, konstiga saker som ingen annan tänker på eftersom allt i mainstream är helt kommersialiserat. Alla går till de yttersta delarna för att hitta differentiering och värde. Men det gör det mycket svårare att resonera kring framgång: om du satsar 100 och bara behöver 1 för att träffa, är det en tunn, tunn linje från 0.