De 10 största aktierna i S&P 500 är just nu 50 % mer volatila än själva S&P 500. Viktigt för risken... Men viktigare för Alfa just nu.

Som DE Shaw påpekar i sin nya artikel The Concentration Game (), för långvarigt aktiva förvaltare, när aktiemarknaderna är så koncentrerade är det enda som verkligen spelar roll "topp 10 vs botten 490"

Jag känner att en av de stora punkterna som missas för lång-endast aktiv är att det i en alltmer koncentrerad marknad blir det allt svårare att driva en hög aktiv aktie utan att uttrycka en negativ satsning på toppnamnen.

Så antingen underviktar du dessa namn, eller så får du en lägre aktiv andel, vilket ökar din alfas hinderfrekvens.