Aqui para tentar desmistificar que "o Bitcoin falhou como um ativo de desvalorização" Esta queda do $BTC não é algo existencial para mim. Sim, os metais superaram no exato momento em que deveríamos brilhar. Mas eu simplesmente não acho que isso se deveu a algum tipo de migração em massa do dólar, onde o Bitcoin ficou para trás. Eu tendem a pensar que foi uma grande narrativa impulsionada por fluxos de momentum que viram uma oportunidade para retornos excessivos enquanto as ações pareciam caras. Eu também conheço muitos fundos de momentum / traders que originalmente INCLUÍRAM o $BTC na cesta de desvalorização. Parecia que estava funcionando por um tempo, até que um grupo concentrado de OGs com bilhões de dólares da moeda despejou sobre nossas cabeças e matou completamente a vibe. Também é importante lembrar quanto apreço pelo cripto foi antecipado em 2024, com as aprovações de ETF e a eleição de Trump. Quando se tornou relativamente aparente que o momentum estava em Ouro e Prata, que estavam em um pequeno choque de oferta (e, portanto, tinham paredes de venda relativas muito menores) - os fluxos simplesmente foram para lá. É isso. Se este capital realmente se importasse com a desvalorização, os participantes não teriam metas de venda. Nem você veria a prata cair 30% em um dia e o ouro em níveis históricos de volatilidade. Estes são fluxos mercenários tardios perseguindo ativos de momentum que se encaixam bem em uma narrativa de longo prazo. É incrivelmente decepcionante que o Bitcoin tenha recebido uma oportunidade do mercado para superar, e falhou em fazê-lo devido à falta de momentum de curto prazo. Mas eu me recuso a acreditar que isso significa que a narrativa do Bitcoin está "quebrada", simplesmente porque nos desviamos do resto do mercado por apenas 5 meses. A verdadeira desvalorização ocorre ao longo de décadas, e envolverá enormes quantidades de fluxos passivos entrando em hedge de dólares a cada ano. O BTC em si ainda está em uma jornada para ser 1 de talvez 2 ativos que poderiam possivelmente absorver esses fluxos. Isso não é algo que pode ser desfeito por 2 trimestres de ação de preço após 17 anos de preparação. Agora é aparente que as quedas mais acentuadas do BTC que vimos (10/10 e 2/5) foram causadas por fatores em grande parte desconectados dos fluxos spot que realmente nos importamos. 2/6 foi uma oportunidade para uma nova geração de compradores de $BTC spot participarem da história. Muitos dos meus amigos compraram seu primeiro Bitcoin na sequência. Estes são os fluxos que são realmente importantes à medida que avançamos nesta jornada de várias décadas em direção a superar o ouro. Eu não acho que essas oportunidades se apresentem com frequência, e vejo isso como um período para redefinirmos expectativas e reconstruirmos a base de detentores para o BTC.