entonces... ¿quién está comprando Paypal? Tiene el potencial de ser una de las grandes oportunidades de valor en dificultades en la historia de fintech. Ha bajado ~85%, sigue generando $5.5B en FCF, 400M de cuentas de consumidores con información bancaria, botones de pago en millones de sitios de comerciantes, y una marca de pagos entre pares en Venmo. Tienen muchos activos deseables para Stripe (pago al consumidor, detalles de cuentas bancarias para cientos de millones de consumidores, una marca en Venmo) o Apple (buen complemento para Apple Pay en la penetración del comercio electrónico, nunca lograron que los pagos sociales funcionaran, lo que haría que Apple volviera al BNPL). Pero en ambos casos, la adecuación cultural los convierte en un no iniciador. PayPal es un fintech legado extenso con 25k empleados y décadas de deuda técnica. Ni Stripe ni Apple querrían absorber eso. Apple también podría enfrentar problemas antimonopolio de Big Tech con este tipo de cosa. Visa y Mastercard podrían permitírselo y han estado adentrándose en la adquisición de comerciantes y el pago. La colocación del botón de pago de PayPal es un bien inmobiliario enormemente valioso para cualquiera de las redes. Las redes han estado tratando de ir más allá del intercambio hacia relaciones directas con los comerciantes, y PayPal podría acelerar eso por años. Creo que también podrían estar agotados por el antimonopolio... cualquiera de las redes que adquiera al mayor proveedor independiente de pagos en línea enfrentaría (¡y debería!) un escrutinio regulatorio brutal. ¿Y qué hay de Elon??? Elon cofundó Paypal y siempre quiso que se llamara X, así que hay algo poético en que regrese bajo su ala como X... y según "el resultado más entretenido es el más probable" y ¡seguro que sería entretenido! X + PayPal + Venmo podría ser genuinamente el juego de super aplicación occidental que siempre ha querido. Los mercados se volverían locos. Su capacidad está increíblemente diluida entre Tesla, SpaceX, xAI, X, política y respondiendo "preocupante" a publicaciones a las 3 a.m... pero se podría haber argumentado que estaba demasiado diluido antes de que comenzara/adquiriera las últimas varias empresas también... La deuda técnica en Paypal es un gran desafío que él conoce. Nunca lo descartaría, pero simplemente no lo veo. En mi opinión, JP Morgan tiene más sentido - han gastado mucho en pagos y una adquisición podría acercarlos a construir una super aplicación para consumidores. $50B sería una gran adquisición, incluso para ellos, pero podrían soportarlo, asumiendo que pudieran obtener la aprobación regulatoria. Venmo les da una marca P2P que nunca han podido construir, especialmente entre los consumidores más jóvenes. El botón de pago de marca de PayPal se encuentra en millones de sitios de comerciantes, distribución que JPM nunca ha logrado a esa escala. El libro de BNPL complementa el negocio de préstamos con tarjeta de Chase. Y el procesamiento de comerciantes empresariales de Braintree, combinado con los Servicios para Comerciantes de Chase, crearía una plataforma de adquisición fuerte... todas cosas que quieren. No han adquirido ninguna empresa fintech importante (las que han hecho han sido en su mayoría fracasos), pero podría verlo. Me pregunto cómo sería la aprobación regulatoria aquí: la OCC, la Fed y la FDIC tendrían que intervenir... Hay un gran riesgo de integración cultural, como lo habría para cualquiera que adquiera PayPal... Creo que cualquiera de los otros grandes bancos podría ser potencial (Bank of America, Citi y Wells, en ese orden), pero no los veo tan ambiciosos. ¡Sería irónico que la empresa que se suponía que iba a devorar a los bancos fuera devorada por uno! Un pensamiento final sería PE... todavía está generando $5.5B en FCF, y tiene un montón de activos que podrías dividir en piezas después de reducir costos agresivamente. ¿Alguien que me haya faltado?